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美经济学家:近期内玉米价格可能继续区间震荡
  作者: 摘自: 日期:2017-11-08  

  美国伊利诺伊大学香槟分校农经学家托德·哈伯斯(Todd Hubbs)撰文称,自2016年8月份以来,美国农户的玉米平均售价不到3.50美元/蒲式耳,这也是连续37个月低于4美元/蒲式耳。下个年度玉米价格要想继续上涨,就需要玉米供应下滑或消费增长,或者这两个因素叠加。

  从消费方面来看,本年度玉米的饲料用量和其它用量可能增加近6%。饲料用量要想进一步提高,就要依赖当前的牲畜价格以及存栏量。从这个角度来看,美国农业部不太可能大幅调整玉米的饲料用量和其它用量数据。本年度乙醇行业的玉米用量预计增加仅3700万蒲式耳,可能是因为乙醇消费继续增加或者乙醇出口将会延续2016/17年度的水平。截至10月20日,2017/18年度乙醇产量增加约3%。看来本年度乙醇行业的玉米用量不太可能比美国农业部的预测高出1亿蒲式耳。

  美国农业部预计本年度美国玉米出口比上年减少约4.43亿蒲式耳,主要原因是南美2017年玉米丰收。本年度前八周玉米出口检验总量比上年同期落后45%。迄今为止的玉米出口检验数量占到美国农业部全年出口目标的近11%,相比之下,五年平均值为13.8%。截至10月19日,已销售未装运数量比上年同期落后11%。当根据出口销售水平来评估本年度的出口潜力应当谨慎。美国玉米出口可能开始逐渐缓慢的加快,因为南美玉米减产或其他消费因素。但是,目前的出口步伐并未显示出远高于上年同期的迹象。

  短期内玉米价格飙升的动力可能来自供应面。美国农业部将于11月9日发布新的产量预测数据。过去30年有9年的平均单产数据在8月到10月期间逐月上调,这9年中有2年里11月份的单产数据低于10月份的预测。目前玉米收获进度缓慢,尤其是北部地区,使得分析师对今年预测数据的潜在调整看法不一。本年度的玉米供应将会受到全球产量以及南美产量规模的影响。去年巴西玉米产量增加近12亿蒲式耳,达到38.8亿蒲式耳,从之前一年的干旱中恢复。美国农业部预计2018年巴西玉米产量将会增至37亿蒲式耳。初步的调查结果显示,2018年巴西玉米产量可能达到约35亿蒲式耳,远远低于目前美国农业部的预测。2018年阿根廷玉米产量也可能增加约3900万蒲式耳。目前是生长季节的初期,无法评估单产潜力,但是如果产量低于这些预测,那么有望提振美国2018年出口水平。

  在2018年,美国玉米播种面积下滑最有可能提振价格上涨。但是目前的预测显示2018年美国玉米播种面积将会接近或略高于2017年的水平9040万英亩。如果播种面积的降幅足以造成2018/19年度玉米期末库存下滑,玉米价格将会得到提振。如果收获面积没有下滑,期末库存减少的前景将取决于美国单产偏低以及消费大幅增加。

  综合开看,玉米价格不太可能因为2017年美国玉米减产或玉米需求高于预期而上涨。因此,南美玉米减产或2018年美国玉米减产,仍是支持玉米价格上涨的主要潜在利多因素。近期来看,玉米价格可能继续区间振荡,不会很快跌破交易区间的下端。

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