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巨量库存压顶 玉米熊路漫漫
  作者: 摘自: 日期:2015-10-14  

  目前处于探底阶段, 不宜盲目抄底

  2015年以来,玉米市场利空云集,巨量库存、进口冲击、需求疲软等诸多因素打压期价,价格重心稳步下降,成交量逐步放大,弱势行情较为明显。目前玉米行情仍处于探底阶段,不宜盲目抄底。

  玉米供给分析

  近年来,我国实行主产区粮食临储政策,2013、2014年度,黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古等11个玉米主产区连续收购玉米,库存上升至1.5亿吨。在政策引导下,农民种植玉米积极性依然较高,市场供应不断增加。虽然今年东北部分地区遭遇干旱,2015/2016年度中国玉米产量预测值下调至2.29亿吨,较早先预测值下调300万吨,但仍创下中国玉米历史最高值。

  今年临储玉米拍卖虽然启动较早,但拍卖成交率维持在较低水平。据统计,今年临储玉米拍卖至今累计成交566.9万吨,进口玉米累计成交14.8万吨,跨省移库玉米累计成交仅1.88万吨。经过近两年的拍卖,2012年的3083万吨临储玉米已成交2137万吨,2013年的6919万吨临储玉米已成交915万吨。

  海关总署数据显示, 2014/2015年度以来,我国累计进口玉米535万吨,同比增长64%;累计进口高粱达909万吨,同比增长175%;累计进口DDGS468万吨;累计进口大麦856万吨,同比增长107%。玉米替代品进口大幅增加,替代作用明显,压制国内玉米消费。

  玉米需求分析

  玉米下游需求主要体现在饲料需求和深加工需求方面,目前饲用和工业用都处于萎缩状态。

  饲料方面,农业部发布的报告显示,8月份生猪存栏3.87亿头,环比增加0.5%,同比减少10.40%;能繁母猪存栏3860万头,环比减少0.40%,同比减少14.20%。从数据看,生猪存栏量环比数据连续两个月改善,未来生猪存栏量或有增加过程,预计饲用原料需求在第四季度回暖。但存栏量企稳至饲用原料增加需要一定的传导时间,对于目前疲软的玉米价格难以形成有效提振。

  深加工方面,受到产能不断提升、需求持续降低以及政策限制等多方面因素抑制,我国玉米深加工行业持续疲软。截至8月底,淀粉及酒精销售价格下跌超过200元/吨,深加工企业持续亏损。目前酒精行业与淀粉行业的开工率分别只有40%和53%,难以提振深加工玉米需求。

  整体来看,玉米深加工行业持续亏损,开工率严重偏低,未来新玉米上市后,行业压力将更加突出,玉米消费难言乐观。

  技术面分析

  玉米指数总体延续振荡下行趋势,跌势较为明显。均线系统呈空头排列,并呈向下发散状态,压制玉米价格。8月31日,玉米期货以长阴K线向下突破2000元/吨整数关口,随后呈阶梯式下跌,这一趋势将延续。

  总结

  综上所述,在库存压力增加、替代品进口数量激增、进口低价玉米冲击、新玉米上市、临储收购价格降低、需求疲软等多因素制约下,玉米价格熊路漫漫。

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