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影响大豆价格的基本因素分析
  作者: 摘自: 日期:2006-02-24  
    一、大豆的生产和消费

    1、国内大豆供需状况

    1)国际市场状况

    (1)产量和进口量

    从国内主产区的生产情况看,我国的大豆生产主要集中在三个地区:一是东北春大豆区,包括黑龙江、吉林、辽宁及内蒙古;二是黄淮流域夏大豆区,包括河北、河南、安徽、山东等省;三是长江流域夏大豆区,包括江苏、湖北等省。从大豆进出口情况看,1995年之前我国一直是大豆净出口国。1995年我国首次成为大豆净进口国,并一直持续至今。

    (2)消费量和出口量

    近年来,随着我国城乡居民生活水平的提高,对肉、蛋类食品的需求不断上升,从而极大地促进了我国家禽、畜牧业的发展进程。作为饲料主要配料之一的豆粕的消费量迅速上升,从而导致我国对大豆的需求量也呈逐年增加的趋势,尤其是压榨需求增幅极大。

    

    2、国际大豆供需状况

    (1)国际大豆生产与供给量

    大豆是一种历史悠久的作物,最早产于我国。目前,世界大豆四大主产国分别为美、巴西、阿根廷和中国。从世界大豆出口状况看,美国出口量居世界第一位,巴西、阿根廷大豆出口量世界排名第二和第三位,由于大豆的季节性关系,南美和美国大豆交替供应着世界市场。

    (2)国际市场大豆的需求状况

    世界大豆的总需求量近十年来逐年增长,世界大豆的总进口量也呈逐年增长的趋势。欧共体是最主要的大豆进口地区;亚太地区是仅次于欧共体的世界第二大豆市场。 中国的进口量近年来迅猛增长,是世界大豆进口增长的源动力之一。

    

    3、大豆季节性供应

    大豆受生产周期的影响,一年内价格也呈周期性变化。大豆季节性供应:北方春大豆十月份收获,但由于刚收割的大豆含水份较高,运往南方销区易变质,不易储存,需要晒晾后才可外运,故大宗外运要比农民上市迟一个月左右。同时,粮食部门或其它粮食经营单位根据当年产量丰歉及价格变动趋势会有囤积或急售现象,给贸易市场价格带来难以预测的变化。但基本规律是,供应充足或产量较多的年份,11-1月市场大豆较多,以后月份相对较少; 供应短缺或生产量相对减少时,11-1月份市场大豆相对较少, 以后月份供应相对均匀,这是囤积的作用引起的。

    大豆季节性需求:大豆一年四季都有消费,而且消费量较大,近几年消费需求随人民生活水平的提高有较大幅度的增长。需求的季节性已越来越不明显。一般在7-9月大豆的需求量相对较大。

    豆价格季节性变化:11月由于新豆开始上市,价格不断下降,到1月份由于新豆继续上市,价格下降到最低, 此后价格开始逐渐回升,正常年份每月以3%左右的速度上升;若减产年份,9-11 月份大豆价格上升较多。所以大豆贸易最关键的月份是当年9月至次年1月份,交易量大,价格变化也大,若不了解大豆的产需情况,风险也最大,同时,这几个月份对全年大豆价格起着主导作用,标志着价格变动趋势。

    

    4、大豆相关产品

    大豆的价格与它的后续产品豆油、豆粕及豆粉有直接的关系,这三种产品有其完全不同的使用及需求结构。因此预估大豆产品的需求是大豆需求最主要的因素。

     大豆的其它替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有影响作用。大豆作为食品其替代品有豌豆、绿豆、芸豆等;作为油籽其替代品有菜籽、棉籽、葵花籽、花生等;作为饲料蛋白有鱼粉等。

    

    5、国家政策和地方性法规

    各种政策和法规可区分为主产国政策、主要消费国政策、国内政策和国内主产区政策。

    (1)主产国政策 美国是世界大豆的主产国,美国农业政策是影响大豆供应的一项重要的政策。

    (2)主要进口国政策 欧共体是世界大豆的主要进口地区,这些国家的农业政策、 进口政策和食品健康安全方面的政策对全球大豆贸易产生举足轻重的影响。

    (3)国内政策 目前,国家即将出口粮食流通体制改革这一重要政策,这一政策将对大连大豆的期货价格产生影响。改革的主要内容有:一是国家继续对粮食收购实行保护制度。收购保护价的确定原则是根据农民的生产成本和一定的纯收益来确定。二是定购粮收购价格将由各省、市区政府根据各地实际情况制定,但不得低于收购保护价。三是国家将利用囤积和抛售储备粮以及调节进出口来对粮价进行宏观调控,这样,大豆期价的波动幅度被限制在一个相对确定的范围内。

    (4)国内主产区政策 随着全国性大市场的进一步建立,一些旨在地区封锁、地方保护的政策逐步消亡。

    二、大连大豆期货合约价格静态评估

    

    1.仓单成本评估法

    

    (1)现货价格基准

    目前东北农场大豆收购价格(期货交割豆)为0.82元/斤左右,折合1640元/吨。从农场至大连车站的运输费用大约为175元/吨(含短途运输、装卸费、铁路运费、押运费等)。则目前交割地现货价格基准应为1815元/吨(1640+175)。

    

    (2)交割费用(以接近实际操作的水平计算)

    卖出交割费用有:交割手续费4元/吨;检验费2元/吨;入库铁路运输费25元/吨;整理费15元/吨;仓储费8元/吨(未形成仓单每天计费0.18元/吨,形成仓单后每天0.6元/吨,形成仓单前后各存放10天);损耗6元/吨(按3‰计);增殖税39元/吨;交易费1元/吨;总共为105元/吨。买入实物交割费用有:出库费27元/吨;交割费用:4元/吨;交易费用:1元/吨;产生的5天仓储费3元/吨;麻袋补贴8元/吨;总计费用43元/吨(最低费用)。

    

    (3)近交割月合约的价格框定

    如此以来,我们就可以确定S111合约价格的合理波动区间为1920元/吨(1815+105)至1772元/吨(1815-43)。

    

    (4) 正常情况下的合约价差

     正常情况下,合约间价差包括仓储费、资金利息等。11、1、3月份合约交割期仓储费为每天0.5元/吨,对应的两个月的仓储费用为30元/吨;5、7、9为每天0.6元/吨,对应的2个月仓储费用为36元/吨。资金利息按年贷款利息5.84%计算,因为交割细则普遍规定仓单抵押金额不得超过合约值的80%,因此需计算利息的资金按照合约市值的20%计算,即20000×20%×5.84%×2/12=39元/吨。也就是说,间隔两个月的合约间的正常价差为69元/吨(冬季),或75元/吨(夏季)。

    

    2、进口价格和大连期货价格比较比较

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